三元材料：短期看盈利能力加强，中期看份额提
升，长期看技术进步
投资要点：
Q2国内外钴价差拉大，三元正极盈利能力加强
三元行业采用金属原材料公式+加工费模式定价，国内三元企业钴采购价
格和国内钴报价挂钩
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正文目录
一、 短期：Q2盈利能力加强 ............................................. 3
1.1 二季度MB钴-国内钴差价在拉大
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2.2 镍钴价格持续回落，三元性价比有望持续提升 .......................... 5
三、 长期：看技术进步 ....................
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一、 短期：Q2盈利能力加强
1.1 二季度MB钴-国内钴差价在拉大
加工费模式下单位盈利加强不是因为钴下跌，而是因为价差拉大。
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图表3：2022Q2美元大幅升值
资料来源：Wind、华福证券研究所
二、 中期：看份额提升
2.1 5月份电动车三元产量和装机量占比迎来大幅提升
2020年以来磷酸铁锂回潮
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