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电力设备及新能源行业:负极行业:建议低位加仓负极,焦类成本压力已有充分反映,三季度盈利将迎拐点-华福证券

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负极行业:建议低位加仓负极,焦类成本压力已 有充分反映,三季度盈利将迎拐点 投资要点: 前期压制板块股价的一个核心原因是:针状焦和石墨焦价格上涨较 多,测算单吨负极焦类成本达到万元,占营业成本比例已达左  锂电负极成本压力最大时期逐渐过去 后期焦类价格持稳概率较大,负极企业涨价滞后于成本上涨,核心客户谈 价周期在季度到半年度左右,年石墨化涨价滞后将近半年左右传导。 本 轮焦类涨价在启动,基本刚经历过上轮石墨化成本传导调价,故承压 较大的负极厂基本商定在末再度调价。负极成品涨价后盈利能力将有所 恢复,叠加外协自供石墨化产能释放,下半年盈利能力边际修复会更明显。  投资建议:我们认为当前负极头部厂商股价较为充分地反映了上述压 力,建议从三条主线重点关注)成本端受益于上游焦类采购量大,如索 通发展;)单位盈利受益于石墨化配套率加速提升,如中科电气、杉杉 股份;) |电力设备及新能源 图表3:2022-2025年全球负极产业链需求测算 数据来源:各国汽车协会、鑫椤锂电、华福证券研究所 风险提示:价格传导不及预期,需求快速拉升成本上涨
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