中小市值组新能源汽车行业2021年度中期策略：趋势跃迁，壁垒为王-东北证券

证券分析师：周彦朋 执业证书编号：S0550521060003 (021)20363211 zhouyp@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 趋势跃迁 ，壁垒为王 中小市值组新能源汽车行业2021年度中期策略 报告摘要： [Table_Summary] 国内终端重塑。 图 56：新能车中游各环节主要公司在自身环节中的市占率变化 数据来源：GGII，东北证券 2017年来，观察逐季各环节龙头季度平均市值变化：市值真正明显上台阶的只有恩 捷和宁德：恩捷从百亿成长为千亿 图 57：新能车中游各环节主要公司2017年以来市值变化（季度平均市值：亿元） 数据来源：Wind，东北证券 一体化降本几乎成为产业链公司的必然选择，但壁垒才能带来份额扩张和盈利提升。 公司从镍钴资源 到锂电材料的一体化打通，带来公司的壁垒、份额、利润、ROE持续上行，在长坡 厚雪的新能车赛道中成长性最确定，得以享受高估值。 新能车产业链长坡厚雪，壁垒为王。

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