我们建议投资者关注产能周期对利润的再分配、创新带来结构 性机遇，产品周期带来产业链机遇三条结构主线。 理由 新能源车销量恢复增长，全球有望迎共振复苏。 资料来源：InsideEVs，中金公司研究部 中性预期2022年全球新能源车销量943.1万辆、同增41.8% 综上，考虑到：1）欧洲俄乌冲突短期或将持续影响汽车供需，复苏进展不明朗；2）美国拜登 图表16：2020年新能源车下乡对A0/A00小型车需求拉动明显 资料来源：中汽协，中金公司研究部 中性预期2022年全球动力电池装机445.2GWh、同比增长50% 我们基于2022年全球新能源车中性销量预测 图表20：全球锂电池产业链非四大材料行业供需预测 资料来源：上市公司公告，GGII，鑫椤咨询，中金公司研究部 注：1）未统计标准铜箔等非锂电铜箔需求，石墨化加工、三元前驱体仅统计国内产能 利润分配 对比全球主要锂电企业1Q22财报，采用了金属 联动定价机制是日韩电池龙头较国内龙头盈利向好的主要因素。 ► 国内电池厂逐渐学习日韩企业，从合同定价转向金属联动定价模式。
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