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乘用车的“供给侧改革”机会讨论:“自主”逢秋悲寂寥,我言秋日胜春朝-西部证券

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“自主”逢秋悲寂寥,我言秋日胜春朝 乘用车的“供给侧改革”机会讨论 证 券 研 究 报 告 行业深度研究 | 汽车 西部证券 2020年06月07日 行业评级 中配 前次评级 从供给侧看结构:自主品牌在产品力上超越合资。自主品牌产品力平均三年 一升级。 此消彼长之间,自主品牌的“二次崛起”趋势逐渐成型。 行业框架:乘用车的“供给侧改革” 市场习惯以需求周期的角度看乘用车投资,而忽略了供给侧的变化。 我们认为乘用车需求企稳、 但不具备大周期级别的复苏,但过去3年市场集中度快速提升,自主品牌竞争力突飞猛进,行 业供给侧的变化很可能超出市场预期,带来个股的投资机会。 图1:核心逻辑:乘用车的“供给侧改革” 资料来源:西部证券研发中心 催化剂 乘用车月销持续转正,自主品牌车型销量超预期。
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